靖远煤电(000552):收购集团资产 产量业绩跃升可待
事项:
2011年12月21日,公司公告资产重组预案:拟通过向靖煤集团发行股份的方式,购买集团持有的煤炭资产及与之相关的勘探设计、瓦斯发电等经营性资产;发行价格为定价基准日前20个交易日的股票交易均价,即16.36元/股;拟向集团发行的股份数量预计为1.63亿股。
评论:
本次收购是公司在产能扩张、解决集团同业竞争问题上的一大突破,也符合市场对公司发展的预期。若集团资产成功注入,将有助于缓解公司股票高估值的压力,使公司业绩释放及估值水平回复到相对合理的水平,也为公司的进一步扩张奠定了基础。
风险因素
个别矿井资源枯竭或给公司盈利带来波动;后续采矿权价款支付或增加公司成本费用;收购进程或慢于预期,影响业绩释放。
业绩预测及评级
考虑公司资产收购完成后产能上升,我们调整公司2011~2013年业绩预测至EPS0.50/1.00/1.05元(2012年起考虑增发项目及摊薄效应),当前价16.51元,对应P/E33x/17x/16x。鉴于公司增发事宜有助于催化股价,我们给予公司2012年18xP/E,对应目标价18元.;公司若完成资产收购,产能及业绩都将有大幅增长,因此我们调整公司至“增持”评级。